本周券商按月配资，曾定义了 2010 年代全球流行文化的媒体巨头BuzzFeed发布了 Q4 及 2025 年全年财报，公司正式发出“重大持续经营疑虑”警告：“如果没有战略选项，我们预计在接下来 12 个月内将没有足够资源履行现金义务。” 它直接放弃了 2026 年业绩指引，转而“评估战略选项”。市场解读为：分拆、出售资产、被收购，甚至破产清算......
曾几何时，BuzzFeed 是硅谷与华尔街共同的宠儿。它曾凭借一条“裙子颜色”的争论让全球服务器宕机，甚至凭调查新闻斩获普利策奖。那时，创始人乔纳·佩雷蒂（Jonah Peretti）被奉为互联网引爆点的操盘手，他的每一个动作都似乎预示着媒体的未来。
然而，截至2026 年 3 月，BuzzFeed 市值从巅峰期的 17 亿美金惨烈缩水至仅剩2,600 万美元左右，跌幅超过98%。它关停了新闻部，遣散了编辑，贱卖核心资产......目前，仍试图利用 AI 驱动的自动化内容矩阵作为最后的救命稻草，试图通过极端的降本增效，在流量时代翻盘。
算法造神，引爆社交流量时代
佩雷蒂并不是典型的媒体人。2001 年，还是 MIT 学生的他，想在定制的耐克球鞋上绣上 “Sweatshop”（汗血工厂）。遭到耐克拒绝后，他将两人的往来邮件转发给了 12 个朋友。结果，这 12 封邮件像病毒一样，几天内传遍全球，甚至让他登上了《今日秀》与耐克高管对质。这一事件让佩雷蒂发现了一个事实，互联网是有“引爆点”的，而传播力是可以被计算和操纵的。
2005 年，佩雷蒂与阿里安娜·赫芬顿（Arianna Huffington）等人共同创办了《赫芬顿邮报》（HuffPost），但他对严肃评论没那么大兴趣。他真正痴迷的是：为什么某些愚蠢的东西能在网上传得飞快？
2006 年，佩雷蒂又将 BuzzFeed 作为一个副业项目启动。“我在《赫芬顿邮报》学到了很多关于企业运营和创业的知识，但仍有一些关于媒体行业的问题我想弄清楚。当人们可以分享媒体并成为分发渠道时，这意味着什么？……我无法在《赫芬顿邮报》做这些实验，所以我创办了 BuzzFeed，把它作为一个可以继续玩、做研究和实验的实验室。”
最初的 BuzzFeed 甚至没有编辑，只有一个叫 BuzzBot 的算法机器人，专门在成千上万个博客里挖掘哪些链接正在被疯狂点击。
2010 年代是它的黄金时代。BuzzFeed 抓住了 Facebook 算法的红利，发明了“listicles”（列表文）、人格测试、搞笑测验和短视频，每一条内容都像病毒一样在社交网络上爆炸式传播。
同一时间，佩雷蒂也发现了支撑 BuzzFeed 运转十年的流量基石——猫片（Cat Content）。他发现，一篇名为《21 只正陷入存在主义危机的猫》（21 Cats Who Are Having An Existential Crisis）的文章，其分享数能轻易击败《纽约时报》的头条。这催生了 BuzzFeed 著名的“猫片换新闻”策略：用这些低门槛、高共鸣的内容去赚取海量广告费，再用这笔钱去养活最硬核的新闻。
这一阶段，BuzzFeed 利用猫片带来的流量红利，开始疯狂搭建垂直领域的品牌矩阵。
2012 年，Peretti 聘请了顶级政治记者班·史密斯（Ben Smith）担任主编，成立 BuzzFeed News，正式开启“用猫片的钱养严肃新闻”的模式，试图在品牌上“洗白”；同年，推出 BuzzFeed Video 部门，开始将病毒逻辑从文字图表复制到视频领域。
佩雷蒂当时表示：“接力棒已经从纸媒传递到传统网络，现在又从传统网络传递到社交媒体。整个行业正在转型，而我们的目标是成为社交出版领域的领导者。”
在这种夸张言论的驱使下，BuzzFeed 估值不断攀升，该公司与 Vice Media、Gawker、Business Insider 和 Vox Media 等竞争对手一起，成为了数字媒体界的宠儿。
2015 年，BuzzFeed 推出了 Tasty，其开创了著名的顶拍视角和快节奏剪辑。这种短小精悍、去掉废话的烹饪视频，完美契合了社交媒体的自动播放逻辑。巅峰时期，Tasty 在 Facebook 粉丝超过一亿，是全球最大的食品社交网络。
这一年，BuzzFeed 的统治力达到了巅峰。那条关于“蓝黑还是白金”的裙子争论，在短短几天内席卷了全球社交媒体，其流量之大甚至数次让 BuzzFeed 的服务器宕机。
2016 年，BuzzFeed 获得 NBCUniversal 共计 4 亿美元的投资，估值达到17 亿美元巅峰。随后拆分为两个核心部门：BuzzFeed Entertainment Group（负责猫片、Tasty、趣味测试）和BuzzFeed News（负责严肃报道）。
平台断流，广告帝国开始倒塌
但也就是从 2016 年起，Facebook 为了应对日益严重的假新闻问题以及用户对信息流“杂乱无章”的投诉，开始连续修改算法：决定优先展示家人和朋友的内容，大幅降低了公共主页（尤其是媒体机构）的权重。而 BuzzFeed 的内容有超过 75% 依赖第三方平台（主要是 Facebook）分发
此外，谷歌和 Facebook 两家公司已经拿走了全球数字广告增长份额的90%以上。广告商发现，与其把钱投给 BuzzFeed 做原生广告，不如直接在 Facebook 后台买精准投放，价格更便宜且效果更直接。这让 BuzzFeed 曾经引以为傲的“创意营销方案”在巨头的数据霸权面前显得极其低效且昂贵。
为了维持流量， BuzzFeed 试图通过并购来维持矩阵规模。
2017 年推出 Tasty 联名炊具，开始尝试从线上流量向线下实体电商转型；2020 年从 Verizon 手中收购了赫芬顿邮报，意图整合新媒体阵营的两大元老，形成一个能够对抗谷歌/Facebook 垄断的超级媒体矩阵。
2021 年，BuzzFeed 通过 SPAC 正式在纳斯达克上市。原本预期通过 SPAC 融资 2.8 亿美元，但由于投资者数字媒体前景极度悲观，94% 的资金选择了行使赎回权（撤资）。结果 BuzzFeed 最终只拿到了约 1,600 万美元的现金。
在上市的同时， BuzzFeed 还做了一个极其冒险的财务决策：公司发行了1.5 亿美元的可转债，用来收购潮流媒体 Complex Networks。
结果因为只拿到了 1600 万，公司原本计划用来还债的钱没了。此后数年，BuzzFeed 的每一分盈利几乎都用来偿还利息，根本无力投入研发和内容创新。
2022 年 3 月，上市仅三个月的 BuzzFeed 开启了第一波阵痛。
引领 BuzzFeed News 拿到普利策奖的功勋主编史密斯离职；此外，为了缩减开支，佩雷蒂宣布对新闻部进行“自愿离职计议”，试图通过缩减编制来止损。
比起内部的动荡，外部生态的剧变更加致命。2022 年，TikTok 彻底统治了全球青年的屏幕，用户对“图文列表文”的审美疲劳在这一年达到了临界点。原本依赖点击链接获取流量的 BuzzFeed 惊讶地发现，用户已经不再愿意离开社交平台，他们宁愿在 TikTok 上划过成千上万个草根博主的短视频，也不愿再点开那篇《你必须知道的 10 个秘密》。即便是曾经无往不利的 Tasty，在更具原生感、更快速的短视频浪潮面前，也显得像是一个过度包装的“老派电视节目”。
与此同时，作为宿主的 Meta（Facebook）彻底关上了流量的水龙头。为了对抗 TikTok，扎克伯格将平台重心转向了 Reels，彻底切断了给第三方媒体的外部链接分发。对于高度依赖平台施舍的 BuzzFeed 来说，这无异于在大动脉上扎了一刀。到 2022 年底，BuzzFeed 的股价已从上市初的 10 美元一路跌进了2 美元的“仙股预备区”
尽管 BuzzFeed 的收入在 2022 年创下 4.37 亿美元的纪录，但沉重的债务负担和不断下跌的股价迫使其在 2023 年关闭新闻部门，并在 2024 年出售了 Complex 和 First We Feast 等资产。 股价从上市高点暴跌 98%，一路跌到需要 1:4 反向拆股才勉强保住纳斯达克席位。
AI 救命稻草，终究沦为空谈
绝境之中，佩雷蒂抛出了最后的“救命稻草”：全线拥抱 AI
2023 年，佩雷蒂向全员发送了一份备忘录，正式宣布 AI 将从研发阶段进入公司的核心业务。并与 OpenAI 深度结盟，使用 OpenAI 的技术来增强内容生产。这一消息让 BuzzFeed 低迷已久的股价翻了三倍（从不到 1 美元上涨至近 4 美元），华尔街当时疯狂迷信 AI 能瞬间解决媒体的成本问题。
然而，现实极其残酷。
2023 年 2 月，BuzzFeed 推出了由 AI 驱动的互动测试，如“输入一个词，AI 为你写一部爱情电影剧本”。然而，媒体评价这些内容像“乏味的填字游戏”，缺乏人类编辑那种毒舌而精准的洞察；4 月，在宣布全面拥抱 AI 仅仅两个月后，佩雷蒂彻底关闭了 BuzzFeed News。曾经拿过普利策奖、拥有数百名顶尖记者的部门被裁撤。他承认，公司无法再支持一个不盈利的严肃新闻部门；5 月，佩雷蒂进一步宣称 AI 将取代网站上大部分的静态内容。
断臂求生并未能换来股价的起色。2023 年，BuzzFeed 的股价正式跌破 1 美元关口，徘徊在纳斯达克的退市边缘。曾经那些被视为核心矩阵的资产，开始在债务利息的逼迫下显得面目可憎：裁员常态化、资本账面上那笔 1.5 亿美元可转债的到期日。
随着 AI 内容的大规模铺开，BuzzFeed 遭遇了严重的质量危机。
2024 年初，科技媒体 Futurism 爆料，BuzzFeed 网站上充斥着大量语法重复、逻辑混乱、毫无新意的 AI 生成文章。AI 并没有带来佩雷蒂预想中的创意革命，反而让 BuzzFeed 变成了一个劣质的搜索引擎优化机器，为了流量不择手段地拼凑关键词，导致核心读者的流失。
同年，债务危机全面爆发，BuzzFeed 开始变卖家产。其以1.08 亿美元的价格将 Complex Networks 出售。对比 2021 年 3 亿美元的收购价，这笔买卖亏损了近 2 亿美元，所得款项全部用于偿还贷款利息。
进入 2025 年，BuzzFeed 的财务状况彻底滑向深渊。即便裁掉了绝大部分资深编辑，用 AI 压低了内容成本，BuzzFeed 依然没能盈利。2025 年财报显示，其净亏损高达5,730 万美元，账面上的现金储备已萎缩至不足900 万美元。AI 生成的内容在谷歌新的算法规则（打击 AI 垃圾内容）下表现惨淡，网站的“用户停留时间”出现断崖式下跌。
谁杀了“互联网宠儿”？
为什么曾经的“互联网宠儿”会走到这一步？
第一，平台红利反噬。BuzzFeed 是 Facebook 算法的“宠儿”，但当 Meta 转向 Reels、TikTok 崛起时，它的流量雪崩。曾经一天几百万点击的列表文，现在连广告主都不愿意投。
第二，SPAC 泡沫的后遗症。2021 年高估值上市时背上巨额债务。此外，在 2014 年到 2016 年左右，处于估值巅峰的 BuzzFeed 在纽约曼哈顿曼迪逊广场附近租下了面积巨大的总部办公楼，当时签下的租约长达10 年以上，还进行了极尽奢华的装修。
2020 年爆发的疫情彻底改变了办公模式。当大多数互联网公司转向远程或混合办公时，BuzzFeed 却被困在了那份不可撤销的长年限租约里。即便办公楼里空无一人，BuzzFeed 每月仍需支付数百万美元的租金和维护费。
这些成了 CFO 马特·奥默 (Matt Omer) 口中“那笔甩不掉且不断吸血的历史遗产。”他曾坦承：“我们已把债务砍掉 65% 以上、缩减运营和房产开支，但 legacy commitments（遗留债务）仍在拖累业务。
第三，扩张过度与战略失误。疯狂收购《赫芬顿邮报》、Complex，投重金建新闻部门，却始终无法盈利。2023 年关掉 BuzzFeed News 后，专注娱乐和 Tasty，但广告和商务收入仍下滑。即使 Studio 业务（拍电影、微剧）翻倍，也救不了整体。佩雷蒂后来推 AI 应用和新产品，但市场已不买账，有人甚至把 AI 转向称为“灾难性 pivot”。
第四，宏观与时代浪潮。疫情、科技衰退、数字广告整体寒冬……同行 Vice Media 已破产、Gawker 早被官司干掉。
如今，BuzzFeed 市值只剩约 2,600 万美元，股价徘徊在 0.70 美元左右。残酷的现实似乎并没有阻止佩雷蒂继续追求人工智能。他希望今年能将新的人工智能应用推向市场，并在财报中仍乐观喊话：“我们相信单个资产的价值远超当前市值……部分大于整体。我们正在探索战略选项来释放品牌、Studio IP 和新 AI 应用的潜力。”
1.https://investors.buzzfeed.com/node/9966/pdf
2.https://www.wsj.com/podcasts/the-journal/the-fight-over-buzzfeed-move-to-go-public/8fe74b08-7630-4c13-8503-b1893fb510c6
3.https://www.cnbc.com/2017/08/02/how-jonah-peretti-created-buzzfeed-a-billion-dollar-media-empire.html
4.https://futurism.com/artificial-intelligence/buzzfeed-disastrous-earnings-ai
5.https://zh.wikipedia.org/zh-cn/藍黑白金裙
6.https://www.buzzfeed.com/bensmith/culture-web-culture
7.https://investors.buzzfeed.com/static-files/33cbe367-9bff-4901-9673-d7a0835e556d
排版：胡莉花
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